tag:blogger.com,1999:blog-3325179474600017561.post8677045449718074985..comments2024-03-16T22:22:06.955-07:00Comments on Blog de Eduardo Levy Yeyati: El mercado vota KELYhttp://www.blogger.com/profile/14362352871091733952noreply@blogger.comBlogger7125tag:blogger.com,1999:blog-3325179474600017561.post-58050103044498987882010-03-21T08:16:18.786-07:002010-03-21T08:16:18.786-07:00Tengo una vision algo diferente, xq parece una esc...Tengo una vision algo diferente, xq parece una escena de una pelicula y la presentas como ¨la pelicula¨.<br /><br />Con los mismos datos podriamos comentar:<br />1.- el spread argento pre-bicentenario tenia un nivel muy superior al de paises algo comparables, al menos desde el EMBI.<br />2.- luego, este spread q podriamos llamar ¨inicial¨ de cara al fondo bi, contenia todo el temor, las dudas y las opciones negativas sobre el impacto en la deuda argenta.<br />3.- luego, aparece el bolonqui del fondo, cuya pelea, pone en mejor posicion relativa al bonista (partiendo de tasas del 15%, no del 6% de Brasil)<br />4.- luego, cualquier accion a favor de asegurar la caja suficiente, opera como aliviador del salvaje nivel de spread q le pedia el mercado a nuestra deuda.<br /><br />El mercado, al menos a mi juicio, no fue ni es K, en el sentido del post, xq le pedia 15 puntos, x lo mismo q a Brasil le pedia 6.<br />Agrego, q el mercado puede mantener posiciones short (alquilas un bono y lo vendes), apostando a la baja, cuyo carry negativo (costo de mantenerte vendido a la misma tasa en el tiempo) es enorme, si hablamos de tasas del 15%. X lo tanto, mantener estas posiciones requiere un capacidad o timming muy preciso, xq podes llegar a tener razon, pero perder x equivocar el momento. Ante estas posiciones, cualquier noticia tipo el canje, actua como estimulo suficiente para q los shorts cubran y esperan una nueva oportunidad. Este efecto, a mi juicio, explica al menos en parte el sinuoso movimiento de los titulos, q parecen operar a contramano, pero q solo demuestra q se anticipan y esperan nuevas oportunidades.<br /><br />Un nivel de tasas ( a hoy), cercanas al 11-12%, es señal de no confiar en el hacedor, a partir de una cta.cte. con superavit, y una situaicon fiscal q bajo condiciones ordinarias, requeriria un financiamiento cuya novedad no deberia pasar de la 5ta hoja de un suplemento economico.<br /><br />SaludosKalomahttps://www.blogger.com/profile/10246851470069324041noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3325179474600017561.post-30494665031131679772010-03-20T07:55:51.897-07:002010-03-20T07:55:51.897-07:00Antes que nada felicito y agradezco la iniciativa ...Antes que nada felicito y agradezco la iniciativa de Eduardo de iniciar el blog. Con respecto al spread. A simple vista, a lo más, solo confirma que el residuo refleja el nivel de ruido en el escenario político Argentino. Sería interesante ver el mismo gráfico bajo un horizonte más amplio. Por ejemplo, desde el comienzo del gobierno de la elegida. Pero como bien sugiere Matías, los mercados no tienen bandera política: Money talks, BS walks.Ariel Vialehttps://www.blogger.com/profile/13533316656605950000noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3325179474600017561.post-66110464033449089242010-03-20T07:31:12.453-07:002010-03-20T07:31:12.453-07:00SG: el residuo es negativo porque la estimación se...SG: el residuo es negativo porque la estimación se hace para todo el período de crisis (desde ppios del 2008): el spread fue muy alto al inicio (¿overshooting post-Lehman?), y viene cayendo desde el tercer trimestre de 2009 (efecto canje, entre otras cosas). <br /><br />En cuanto al tamaño del efecto, es cierto que, a diferencia de lo que una observación casual (o la lectura de los medios) sugeriría, la mayor influencia sigue viniendo del mercado global (Obama, China, Grecia...). Dicho esto, una caida de 50 puntos básicos (0.5%) para un bono de 10 años de duración (no lejos del promedio de los bonos poost-canje incluidos en nuestro embi) equivale a una caida de 5%.ELYhttps://www.blogger.com/profile/14362352871091733952noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3325179474600017561.post-34801260665893340442010-03-20T07:18:37.251-07:002010-03-20T07:18:37.251-07:00La posibilidad de utilizar todos los instrumentos ...La posibilidad de utilizar todos los instrumentos monetarios en forma discrecional, y por tanto, poder aumentar las transferencias del sector privado hacia el gobierno, debe darle a los tenedores de deuda mayor tranquilidad, aunque solo sea en el corto plazo. <br />Preguntas: <br />¿Por qué el residuo siempre es negativo? <br />¿Cuán importante es el efecto? No parce muy grande, 40 puntos como máximo.SGhttps://www.blogger.com/profile/06456022477981514567noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3325179474600017561.post-2335566165256527992010-03-19T19:49:58.539-07:002010-03-19T19:49:58.539-07:00Este comentario ha sido eliminado por el autor.El del 0.33%https://www.blogger.com/profile/09375277869101716293noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3325179474600017561.post-39261576240827085322010-03-19T19:21:08.584-07:002010-03-19T19:21:08.584-07:00Lo que habría que preguntarse es a qué institucion...Lo que habría que preguntarse es a qué instituciones "republicanas" adscriben "los mercados".<br /><br />En mi opinión, el corolario sería: "Bolsillo lleno, corazón contento".Matíashttps://www.blogger.com/profile/13987784871686084922noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3325179474600017561.post-49635556761864267072010-03-19T16:41:17.987-07:002010-03-19T16:41:17.987-07:00workhorse... caballito de batalla
Varias...
Porq...workhorse... caballito de batalla<br /><br />Varias...<br /><br />Porque a medida que el mundo se emputece y manipula estadísticas, Argentina parece menos freaky...<br /><br />Porque la manipulación del IPC sembró dudas sobre la voluntad de pago y en estos meses los K se encargaron de disiparlas en forma convincente (hay que encontrar un presidente que prefiera ir en cana a entrar en default con Wall Street y, por lo tanto, con la historia).<br /><br />Porque viva el institucionalismo pero mejor la gobernabilidad (con alguien convencido de garpar, claro)<br /><br />Porque en la oposición hay gente que mostró una enorme confusión acerca de como pararse frente a al iniciativa del gobierno<br /><br />Porque cash is KingMiguel Oliverahttps://www.blogger.com/profile/01424499147293940390noreply@blogger.com