Pagando deuda con reservas

El fugaz presupuesto 2011 contemplaba la creación de un nuevo Fondo del Desendeudamiento (FD) por USD 7500 millones. El presupuesto terminó siendo un bluff, pero el mal llamado Fondo del Desendeudamiento no: de facto, el gobierno financiará el déficit con reservas, reabriendo la discusión sobre su uso.

Más allás de las pertinentes consideraciones legales (por ejemplo, el hecho de que es el Congreso el que debe autorizar su uso), el costado económico de este debate estival es lo suficientemente complejo para ameritar este post, que refrita materiales elaborados para no economistas en un lenguaje para no economistas (o al menos eso intenta).

¿Cuánto cuestan las reservas en el mundo (y por qué se acumulan)?

Uan versión menos localista, y más elaborada y general de un post reciente (en inglés, con referencias y algún que otro error tipográfico).

¿Cuánto cuestan las reservas?

No es ninguna novedad que el FMI (en respuesta, imagino, a sugerencias de sus accionistas del Norte) ha iniciado hace un tiempo una cruzada contra la acumulación de reservas. Para hacer la historia corta, si bien el detonante son las reservas chinas (la hipóetesis de que las compras chinas de bonos del Tesoro reducen artificalmente las tasas largas de EEUU provocando burbujas inmobiliarias a las que el regulador americano responde con su característica perplejidad retórica), si bien en principio serían sólo las reservas chinas las que atentan contra la seguridad mundial, lo cierto es que en la volteada caen también las reservas del resto de los emergentes.

Letes redux

La propuesta de emitir Letras del Tesoro (que, insisto, no es nueva ni original) ha generado dudas e interpretaciones inesperadas, presumo, porque ha sido sobrestimada. A principios de año, en plena guerra de trincheras entre el gobierno y el BCRA, se trataba de una salida elegante al tironeo con el staff de Reconquista y al ninguneo infantil al Congreso. Sin embargo, una descripción de cómo funcionaría el esquema en la práctica desnuda inmediatamente la simplicidad y los límites del mecanismo.

Reservas del Bicentenario

Ensayo en este nuevo medio con una columna vieja (viejísima para los estándares de la blogósfera) sobre un debate que se acerca asintóticamente al centro del asunto, y sobre el que elaboraremos más adelante, con cuentagotas: