Debut en la UBA

Les dejo el programa del curso de Dinero, Crédito y Bancos que dictaré el próximo semestre en la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA junto con otros distinguidos colegas. El horario es lunes, miércoles y jueves de 17 a 19 hs. A los posibles interesados, los esperamos.

¿Por qué un seguro de tasa de interés puede comprometer la política monetaria (o lo que queda de ella)?

Ayer, una columna de Ámbito anticipaba que el BCRA otorgaría a los bancos un “seguro de tasa de interés”. En rigor, se trataría de una variante del ya existente mercado de swap de tasas, mediante el cual un inversor puede canjear el derecho a percibir una tasa variable (por le general, atada a la tasa de grandes depósitos, la BADLAR) por otro a percibir una tasa fija durante la duración del swap. Así, si un banco presta al 18% a cinco años, y fondea este préstamo con depósitos que pagan la variable BADLAR, puede eliminar el riesgo de tasa (el peligro de que una suba en la tasa de depósitos suba en relación a la fija que percibe por el préstamo) entrando en un swap que le paga BADLAR a cambio de una fija.

Sopa de Letras (a la espera de la lluvia de dólares)

Más de una vez sostuve en estas pantallas (por ejemplo, aquí) las razones por las que el gobierno debería comenzar a emitir deuda en el mercado local (que ya alguien bautizará con algún acrónimo ganchero pero que, a los fines de la presentación, llamaré TesoLetras; nunca Letes, de triste memoria). Pues parece que, merced al menguante superávit comercial y el incipiente déficit por cuenta corriente, un poco antes o un poco después de las elecciones se vendrán nomás las Letras. La pregunta es cómo y con qué consecuencias. El cambio de contexto abre nuevas aristas a la propuesta original.

Modos de devaluar: El uno a uno importador y el valor secundario de las exportaciones

Aclaro: demasiado título para un post breve y especulativo sobre el mecanismo de compensación de importaciones reciente y crecientemente impulsado por el gobierno.

El objetivo no está claro, aunque al parecer tiene que ver menos con incrementar las expo que con poner palos en la rueda de las impo o, eventualmente, evitar una balanza comercial negativa -para curar en salud: se estima que el superávit comercial andará entre 7 y 10 mil millones de dólares en 2011, dependiendo de la fuente y el escenario en mente; pero hay quien lo ve cercano a cero y en descenso para 2012.

Políticas de desarrollo industrial: Hablan los especialistas

Tampoco es cuestión de reinventar la rueda. La discusión sobre la política industrial en países de ingresos medios-altos (o, más en general, como lo ponía un comentariata en twitter: ¿cómo se encara una política de desarrollo con salarios altos) no está cerrado pero tiene décadas de vida. Como botón de muestra, van un trabajo reciente de los distinguidos colegas que realzaron hasta hace poco la oficina de la Cepal en Buenos Aires, y otro de expertos israelíes (una perspectiva tal vez más interesante que la asiática para nuestro nivel inicial de desarrollo y salarios). Como para empezar a pensar.

Tierra del Fuego: Industrialización en reversa

En un momento en el que se desmorona la economía prozak de commodities altas por liquidez global y crecimiento chino barriendo los fantasmas del bajo crecimiento y la elevada deuda en el primer mundo (y los fantasmas de la imparable apreciación y los déficits gemelos en Argentina), aquí nos congratulamos de la incorporación de una nueva estrella al firmamento tecnológico fueguino como ejemplo del camino industrializador del "modelo".

Grecia, entre la negación y la reprogramación inútil

Cuando hace unos días me preguntaron en el Luxembourg Economic Forum qué lecciones ofrecían los mercados emergentes en relación a la crisis de deuda europea, no me vino a la mente la trillada comparación con el default argentino en 2001 sino un episodio más antiguo: la resolución de la crisis de deuda de países en desarrollo a principios de los 80.

Economía Prozac (o la adicción al viento de cola)

Nuevamente en Europa, nuevamente para discurrir sobre los BRICs, Eagles , Civets y demás acrónimos zoológicos. Esta vez en Luxemburgo (ciudad Julie Andrews) camino a Barcelona. (Esta es la vista desde donde escribo, o era, ahora oscureció.)

Por aquí las noticias no son buenas, y no puedo dejar de pensar en lo que tarda la gente en ver las señales de un problema que se avecina (no, no es un cisne negro, con perdón de los talebcólicos; es negación).

¿Qué nos pasa a los argentinos? El debate imposible del modelo económico.

Por un lado, está el debate estrictamente económico asociado al enigma resultadista que surge de comparar la Argentina de la post crisis con Brasil (o con la región): ¿cómo se explica que hayamos hecho todo distinto y nos haya ido relativamente bien (o al menos igual que al resto)? ¿Lo hecho no estuvo tan errado? ¿Lo hecho no fue tan distinto? ¿Perdimos una oportunidad que nos costará caro en el futuro (pero, entonces, cuándo llega el futuro)? ¿Estamos más expuestos a un período de mala suerte (como, algunos sostienen, nos avisó la crisis de 2009)?

El relato oficial y la apropiación del discurso popular

El otro día asistí a un interesante seminario catártico ¿Existe una hegemonía kirchnerista? organizado por CIPOL y el Club Político Argentino, en el que intelectuales ilustres como Abraham o Sarlo exhibían una mezcla de fascinación, bronca y desconcierto por la idem. En una de las presentaciones, Carlos Fara presentó una suerte de radiografía del relato oficial como apropiación de lugares comunes (antes que interpretar la interpretación de Fara de sus propios resultados, prefiero remitir al lector a su columna sobre el tema).

Dejo aquí, una selección de los slides que presentó.

Argentina vs. Brasil: Más fotos del derby latinoamericano

En un comentario a mi post anterior sobre las semejanzas en los resultados macroeconómicos de Argentina y Brasil, un distiguido colega preguntaba sobre las "perspectivas de largo plazo: oferta de energía; complejidad del desarrollo en uno y otro caso; productividad/competitividad; complejidad del sistema financiero; performance del sistema educativo; producción de mano de obra de alto nivel; capacidad para ser relevante en el mundo; adaptación pragmática las posibilidades de la globalización(Dani Rodrik dixit)."

No tan distintos: Argentina & Brasil en los 2000s

Columna en El País sobre estos dos improbables gemelos, en linea con post anterior, y con un tema general (que podríamos titular: lecciones del caso argentino para la teoría del desarrollo) que a mi juicio aun sigue abierto a la espera de un buen análisis (o de la reversión que valide las expectativas de los escépticos). Debate abierto.

El espejismo de las semejanzas (o la alfonsinización de la oposición)

En tiempos de "crispación" (término crispante si los hay), el clamor por la convergencia y el diálogo es esperable y hasta bienvenido. Pero, como impecablemente protestaba un distinguido colega en este elogio del discenso, de nada sirve una convergencia estilo Miss Congeniality (después de todo, ¿quién no está a favor de la paz mundial?) que esconda un mal calculado intento de algunos medios y grupos empresarios de armar un acuerdo antikirchnerista desprovisto de sustancia (que sólo potencia la singularidad del oficialismo).

La insoportable levedad de la economía (en la campaña electoral)

Acá éstá, completo, el papelito en el que se compilan los dichos de los "candidatos" (especie en extinción si las hay) sobre temas económicos importantes (inflación, política industrial, reforma previsional), y gancheros (fútbol para todos, Aerolíneas Argentinas). Un mapa imperfecto y efímero, como siempre, pero una buena foto de lo que hay.

Para qué sirven las reservas (según los "candidatos")

Como adelanto del trabajo que preparamos junto a un distinguido colega de CIPPEC (que trataremos que salga a luz antes de que el rápido descenso en el número de candidatos lo condene a una pieza de época), transcribo la tabla sobre el uso y abuso de las reservas internacionales -tema en el que existen todo tipo de coloridas propuestas, a saber.

La década latinoamericana será nuevamente asiática

A mediados del año pasado, Luis Alberto Moreno, presidente del BID, publicaba una editorial en el Financial Times avisando que se venía la década latinoamericana. Un par de meses más tarde el Economist se hacía eco con un informe especial en el mismo sentido.

Lo cierto es que los números duros ponen en duda los fundamentos de tanto entusiasmo con la región.

Cristinismo: ¿La etapa superior del kirchnerismo?

El martes tuve el honor de comer y beber gratis en el local/centro de estudios/vinoteca multicultural de GPS, una asociación civil con el objetivo de "contribuir a la construcción y el fortalecimiento de prácticas, actores e instituciones que logren profundizar y expandir la democracia y la justicia social" etc. Un grupo de cristinistas jóvenes, profesionales y moderadamente transversales (en otras palabras, el mejor tipo de kirchnerismo) que apuestan a la profundizacion del modelo en la forma (segun entiendo) de una construccion de cuadros políticos + aggiornamiento de consignas económicas + mejora en la calidad de gestión.

Efectividad de los controles: Una imagen vale más...

Animal factory (o el supermercado del mundo)

Siguiendo con la exploración del post anterior, va otra comprimida foto de la evolución del producto manufacturero (semejante pero no indéntico al industrial, que incluye otras cosas), mostrando su nivel en relación al producto total en 1990, 2003 (en honor a nuestra post crisis) y 2009.

Sobre la industrialización argentina

En un par de posts recientes comentaba la decepcionante performance de nuestras exportaciones industriales, y las ligaba a la enfermedad holandesa y a la casi total ausencia de políticas industriales nacionales –más allá de la dupla dólar alto & tasas bajas, que facilitan pero no garantizan la inversión productiva (e incluso le pueden jugar en contra, como lo ilustra la reciente dinámica de tasas bajas, boom de consumo, inflación y apreciación real).

Último round para el prestamista internacional de última instancia (o la paradoja de la alerta temprana)

Ayer me tocó exponer otra vez mis ideas sobre el diseño de un prestamista de última instancia internacional, que provea dólares a las economías (emergentes y de las otras) que sufren una salida divisas durante crisis globales (en su última encarnación escrita, estas ideas están aquí).

Lo que Amazon se llevó

Ya cerró Tower Records hace unos años, y ahora le tocó a Borders, que imagino sobrevivirá como librería virtual. Ayer el local de la 18 y L parecía una mesa de saldos (que por otro lado es lo que era). Otra razón para no volver a Washington.

Entre tanta desolación me llamó la atención la llamativa presencia de escritoras entre los títulos remanentes de ficción. Será que los hombres venden más, publican menos o envejecen mejor?

BLEP (una version no multilateral de la coyuntura latinoamericana)

Salio el ultimo Informe Latinoamericano de Brookings que preparamos con Mauricio Cardenas y una lista de destacados colegas de la region. En el mismo cubrimos desde la experimentacion en politicas cambiarias hasta los acronimos zoologicos en boga para distinguir economias emergentes, pasando por instantaneas de coyuntura y editoriales sobre los principales paises latinoamericanos. En fin, material que sera profundizado y refritado en sucesivos posts.

La transversalidad (instantáneas sobre los significantes vacíos de la política argentina)

(Después de todo, si Zizek puede predicar sobre la crisis mundial...)

¿Qué es un significante vacío (término deslizado en esta columna de Beatriz Sarlo sin más explicaciones para el sufrido lector lego)?

Le Grand Macabre (II)

Esperando en el Colón el comienzo de la interesante versión desorquestrada del Gran Macabro de Ligeti en el Colón, Paula, mi hija de 16 años, que me acompaña, me pregunta de qué año es la ópera. La razón: en las primeras páginas del programa, allí donde uno suele encontrar una reseña del contexto de la obra y las características de su puesta en escena, figuran sendas editoriales del productor de la obra y del director del Colón aclarando los conflictos por los cuales la obra no pudo estrenarse en Argentina, etc. "Como el cartel de la autopista", me dice Paula. Como si a alguien realmente le importara, pienso yo.