¿Cuánto cuesta un trabajo textil? (Otra mirada al modelo de sustitución de importaciones)

Siempre certero, un distinguido colega ditelliano, a mi juicio el mejor historiador económico argentino, me dice en relación al post anterior: "Esos sectores que ponés en el blog subsisten como parte de la política social, no como parte de una política industrial. En consecuencia, para saber si es una política social eficaz contame como da el empleo".

Réquiem para el modelo de sustitución de importaciones

Un distinguido colega de CIPPEC me hace llegar los siguientes gráficos. Nada que no hayamos visto antes, pero la correlación entre la evolución de las exportaciones netas de sectores trabajo intensivos presuntamente protegidos por el modelo de dólar alto (un patrón que mapea perfectamente la crisis de 2002 y la gradual recuperación de la demanda y el valor real de la moneda, incluyendo una efímera y breve mejora a raíz de la crisis de 2009) es una bonita ilustración de lo que alguna vez intentamos explicar con tediosas regresiones y largas referencias bibliiográficas en este trabajo sobre el dólar alto que escribimos hace años con otro distinguido colega (y que estamos actualizando y da, previsiblemente, igual que antes).

¿Cuánta apreciación tolera la economía argentina?

A la luz de la imparable inflación (y la impasividad oficial sobre el tema), muchos colegas, inversores extranjeros y –en menor medida, en la pausas entre caminatas proselitistas– políticos en carrera se preguntan: ¿Cuánta apreciación tolera la economía argentina? O, en versión extrema: ¿Cuándo se viene la próxima corrida cambiaria?

¿Es el tipo de cambio?

Alguna vez desde este sitio argumenté que la inflación argentina obedece hoy tanto a factores de demanda (políticas expansivas) y de oferta (precio de la carne o boom de commodities), como a una práctica adaptativa de fijación de precios y salarios (apuntando, por ejemplo, a la inflación pasada más una prima preventiva), natural en regímenes de inflación crónica.

La soportable levedad del CER

Si hubiera invertido 100 dólares en un bono en CER (Bogar 18) en octubre de 2006, antes del INDEC, el campo, la restatización de AFJPs y la crisis mundial, ¿cuántos tendría ahora? Mi cuenta de almacenero me da 106 dólares, lo mismo que un bono en dólares (Boden 12), y 5 menos que un depósito a 6 meses (reinvertido) colocado a la tasa sin riesgo (Libor).

Paridades dispares y costosas transacciones: Ejemplos prácticos (y aburridos) del mercado cambiario

Varios comentarios a este post versaban sobre el cumplimiento de la CIP & UIP (la paridades cubierta y descubierta de tasas de interés), y rodeaban un punto ciertamente contraintuitivo de este conocido puzzle. Si la paridad cubierta (tasa en pesos = tasa en dólares + depreciación implicita en el forward) se cumple (neta de costos de transacción y segmentaciones varias), la paridad descubierta (depreciación implícita en el forward = expectativa insesgada de derpeciación = depreciación realizada) sólo se cumplirá por casualidad. Ejemplo:

Tipo de cambio: amuse bouche

La BEA es autorreferencial: Olivera comenta mi post kambiario y ahora me toca a mi devolver la gentileza (brevemente y a modo de aperitivo de un debate continuo e interminable).

Mirando su gráfico se me ocurre una versión ligeramente distinta de la historia que allí se cuenta. Entre 2003 y 2006, tanto Brasil como Argentina apreciaron la moneda (así como otros emergentes, y algunos desarrollados...en fin, deprecio el dolar). Pero mientras que el gran país del norte lo hizo nominalmente, controlando la inflación (aunque con pendiente fuertemente administrada por las compras del BACEN), nosotros lo hicimos de manera "interna" con incremento de precios. (Esta comparacion deja de lado importantes diferencias fiscales, pero no se puede hablar de todo a la vez).

Anklas Kambiarias

Un nota pergeñada por una de las mentes brillantes de la BEA con nimio aporte de este escriba, sostiene que "el gobierno parece convencido de que el INDEC subestima la inflación menos de lo que opinan los consultores privados, y estaría satisfecho con estabilizar el tipo de cambio real 'oficial', algo que, en el contexto internacional de un dólar estable, se traduciría en una devaluación igual a la inflación reportada más unos pocos puntos porcentuales. En este sentido, esperaríamos una devaluación de 10-12% para el año que, paradójicamente, frente a una inflación proyectada en 20-25, obraría de ancla nominal, a expensas de una apreciación real más pronunciada."

Desahorrando en el banco: Inflación

Decir que la tasa en Argentina es baja porque existen expectativas de apreciación real y porque la política monetaria es expansiva es casi la misma cosa.