miércoles, 29 de junio de 2011

Trillizos en Grecia

Nueva columna en Vox EU junto a dos distinguidos colegas, sobre un aspecto de la crisis menos visible pero de dinámica más veloz que el de la deuda y la moneda. En resumen: mientras en Bruselas patean la pelota hacia adelante y se debaten sobre quién pagará la cuenta, en Grecia los depositantes votan con los pies y pueden sentenciar esta saga de manera sumaria (como en Argentina y Uruguay a principios de la década).

Más lecciones sudacas para una Europa mutante (o la ilustración del desplazamiento de la línea emergente dentro del viejo mundo).

domingo, 26 de junio de 2011

Debut en la UBA

Les dejo el programa del curso de Dinero, Crédito y Bancos que dictaré el próximo semestre en la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA junto con otros distinguidos colegas. El horario es lunes, miércoles y jueves de 17 a 19 hs. A los posibles interesados, los esperamos.

viernes, 17 de junio de 2011

¿Por qué un seguro de tasa de interés puede comprometer la política monetaria (o lo que queda de ella)?

Ayer, una columna de Ámbito anticipaba que el BCRA otorgaría a los bancos un “seguro de tasa de interés”. En rigor, se trataría de una variante del ya existente mercado de swap de tasas, mediante el cual un inversor puede canjear el derecho a percibir una tasa variable (por le general, atada a la tasa de grandes depósitos, la BADLAR) por otro a percibir una tasa fija durante la duración del swap. Así, si un banco presta al 18% a cinco años, y fondea este préstamo con depósitos que pagan la variable BADLAR, puede eliminar el riesgo de tasa (el peligro de que una suba en la tasa de depósitos suba en relación a la fija que percibe por el préstamo) entrando en un swap que le paga BADLAR a cambio de una fija.

martes, 14 de junio de 2011

Sopa de Letras (a la espera de la lluvia de dólares)

Más de una vez sostuve en estas pantallas (por ejemplo, aquí) las razones por las que el gobierno debería comenzar a emitir deuda en el mercado local (que ya alguien bautizará con algún acrónimo ganchero pero que, a los fines de la presentación, llamaré TesoLetras; nunca Letes, de triste memoria). Pues parece que, merced al menguante superávit comercial y el incipiente déficit por cuenta corriente, un poco antes o un poco después de las elecciones se vendrán nomás las Letras. La pregunta es cómo y con qué consecuencias. El cambio de contexto abre nuevas aristas a la propuesta original.

Modos de devaluar: El uno a uno importador y el valor secundario de las exportaciones

Aclaro: demasiado título para un post breve y especulativo sobre el mecanismo de compensación de importaciones reciente y crecientemente impulsado por el gobierno.

El objetivo no está claro, aunque al parecer tiene que ver menos con incrementar las expo que con poner palos en la rueda de las impo o, eventualmente, evitar una balanza comercial negativa -para curar en salud: se estima que el superávit comercial andará entre 7 y 10 mil millones de dólares en 2011, dependiendo de la fuente y el escenario en mente; pero hay quien lo ve cercano a cero y en descenso para 2012.

domingo, 12 de junio de 2011

Políticas de desarrollo industrial: Hablan los especialistas

Tampoco es cuestión de reinventar la rueda. La discusión sobre la política industrial en países de ingresos medios-altos (o, más en general, como lo ponía un comentariata en twitter: ¿cómo se encara una política de desarrollo con salarios altos) no está cerrado pero tiene décadas de vida. Como botón de muestra, van un trabajo reciente de los distinguidos colegas que realzaron hasta hace poco la oficina de la Cepal en Buenos Aires, y otro de expertos israelíes (una perspectiva tal vez más interesante que la asiática para nuestro nivel inicial de desarrollo y salarios). Como para empezar a pensar.

sábado, 11 de junio de 2011

Tierra del Fuego: Industrialización en reversa

En un momento en el que se desmorona la economía prozak de commodities altas por liquidez global y crecimiento chino barriendo los fantasmas del bajo crecimiento y la elevada deuda en el primer mundo (y los fantasmas de la imparable apreciación y los déficits gemelos en Argentina), aquí nos congratulamos de la incorporación de una nueva estrella al firmamento tecnológico fueguino como ejemplo del camino industrializador del "modelo".